8月5日晚間，東方園林發(fā)布更換“東家”的公告：公司實(shí)際控制人何巧女、唐凱擬向朝陽區(qū)國資中心全資子公司朝匯鑫轉(zhuǎn)讓公司控股權(quán)。

　　根據(jù)公告，何巧女夫婦將向朝匯鑫轉(zhuǎn)讓東方園林1.34億股股份，占總股本的5%，并將占總股本16.8%的股份對應(yīng)的表決權(quán)無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。本次權(quán)益變動(dòng)事項(xiàng)完成后，公司實(shí)際控制人將由何巧女、唐凱變?yōu)楸本┦谐枀^(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。東方園林也將成為朝陽區(qū)國資中心下屬首家A股上市公司。

　　東方園林原董事長何巧女可謂一代民營女豪杰，白手起家，多次創(chuàng)業(yè)。2014年起，何巧女首次入選胡潤富豪榜。2018年，何巧女、唐凱夫婦財(cái)富為人民幣220億元，位列胡潤富豪榜139名。

　　何巧女手下的東方園林同樣也不是平凡之輩。作為“中國園林第一股”，東方園林（002310）于2009年11月27日在深圳證券交易所上市，發(fā)行價(jià)58.60元。開盤當(dāng)天，公司股價(jià)一飛沖天，達(dá)到了116.5元。在東方園林最輝煌的時(shí)刻，股價(jià)曾高達(dá)229元。

　　東方園林從園林景觀起家，近年來通過連續(xù)并購向生態(tài)環(huán)保轉(zhuǎn)型，主營為水環(huán)境綜合治理和工業(yè)危廢處置等業(yè)務(wù)，曾參與過北京奧林匹克公園中心區(qū)、2010年上海世博會世博公園、北京中央電視臺新臺址、2013遼寧錦州世界園林博覽會等多個(gè)重量級的園林項(xiàng)目。

　　作為中國知名度最高的女企業(yè)家之一，何巧女還熱心慈善，擁有“中國女首善”的美名。2014年，何巧女捐出6000萬支持公益項(xiàng)目，用于水污染和土壤污染治理。2015年9月，何巧女承諾捐出7530萬股東方園林股票（價(jià)值29.37億），用以推動(dòng)生態(tài)環(huán)保和公益事業(yè)。2017年10月，何巧女在摩納哥舉辦的IUCN世界自然保護(hù)聯(lián)盟會上宣布，捐出15億美元，用于野生動(dòng)物保護(hù)事業(yè)。

　　然而，從2018年開始，負(fù)面新聞開始纏繞在何巧女和東方園林周圍。去年10月，東方園林曝出拖欠幾千名員工數(shù)月薪水，逼員工離職簽霸王。今年5月，東方園林新增被執(zhí)行信息，董事長何巧女及其丈夫在2019年被第五次列為被執(zhí)行人，總執(zhí)行標(biāo)的額1154.3980萬元。

　　從女首善到“被執(zhí)行人”，何巧女究竟經(jīng)歷了什么？

　　PPP：一半魔鬼,一半天使

　　從2010年開始，東方園林的增速放緩，并在2004年經(jīng)歷過“最困難”時(shí)刻。該年公司營業(yè)收入為46.80億元，同比下降5.91%，歸母凈利潤為6.48億元，同比下降27.17%，公司原本的主營業(yè)務(wù)園林景觀陷入困局。不過2014年年底國家力推PPP模式，各地加速上馬相關(guān)項(xiàng)目，嗅到商機(jī)的東方園林于是在PPP模式方面進(jìn)行嘗試。

2007-2013年東方園林營收&凈利潤，來源西南證券

　　2015年，東方園林跨界殺入環(huán)保產(chǎn)業(yè)，隨后在短短幾年間就超越了碧水源(6.110, 0.03, 0.49%)、桑德、北控等長期耕耘環(huán)保市場的“專業(yè)選手”，同時(shí)也把中國建筑(5.620, 0.03, 0.54%)、葛洲壩(5.570, 0.01, 0.18%)這樣的“國家隊(duì)”甩在了身后。2016―2018年，公司三年中標(biāo)總額約1500億元，一度成為“PPP第一股”。在PPP項(xiàng)目的推動(dòng)下，公司業(yè)績飛速增長之余，股價(jià)和杠桿也雙雙急升。2015年-2017年，公司營業(yè)收入增長了2.8倍，歸母凈利潤增長了3.6倍。2017年東方園林到達(dá)頂峰時(shí)的營收為152億元，凈利潤21億元，股價(jià)翻了一倍多，市值最高沖至500億元。

　　由于在PPP領(lǐng)域表現(xiàn)得異常強(qiáng)勢，業(yè)內(nèi)甚至還送給了何巧女一個(gè)“3P女王”的稱號。

2015年東方園林部分項(xiàng)目截圖，來源招商證券

　　好景不長， 2017年底PPP發(fā)展遭遇多輪監(jiān)管，財(cái)政部下發(fā)規(guī)范PPP項(xiàng)目庫管理的通知，對PPP項(xiàng)目進(jìn)行“清庫”，防止PPP異化為新的融資平臺。各級財(cái)政部門針對在庫PPP項(xiàng)目展開了全面清理、整改工作，大量不合規(guī)項(xiàng)目被清除出庫。同時(shí)，在金融去杠桿背景下，一些銀行紛紛暫停給PPP項(xiàng)目融資，東方園林的融資出現(xiàn)困難。

　　PPP，不同于其他項(xiàng)目，一個(gè)項(xiàng)目周期長達(dá)十年以上，政府依PPP建設(shè)運(yùn)營進(jìn)度分期付款，所以項(xiàng)目回款速度慢，東方園林“盈利”大部分都體現(xiàn)在應(yīng)收賬款上。2017年，東方園林到業(yè)績最高峰時(shí)利潤雖然有21.8億元，但其經(jīng)營性現(xiàn)金流卻只有29億元，應(yīng)收賬款在逐年遞增。加上PPP項(xiàng)目體量較大，前期需要大量的資金，PPP的回款周期慢，在金融流動(dòng)性收緊背景下，東方園林的資金壓力突現(xiàn)。

　　為了緩解資金壓力，東方園林開始不斷借新還舊、變賣資產(chǎn)、股票質(zhì)押。

　　2018年5月，東方園林計(jì)劃發(fā)債10億元，但只發(fā)行成功5000萬元，被稱為史上最涼發(fā)債，同時(shí)引發(fā)市場對其償債能力廣泛的擔(dān)憂，隨后股價(jià)一路狂泄，半年內(nèi)市值蒸發(fā)近400億元。

　　同年11月，東方園林出售了旗下環(huán)保集團(tuán)35.71%股權(quán)，獲得農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資公司10億資金。12月，何巧女、唐凱夫婦轉(zhuǎn)讓了上市公司5%股權(quán)，獲得10億現(xiàn)金，其中近九億元借給了上市公司。

　　從2018年8月截至目前，東方園林共獲得70億元資金，但僅2018年的負(fù)債總額就達(dá)到了268.95億元，缺口仍然很大，流動(dòng)性困境也一直未能真正得以解決。

　　國資接手，民營女豪杰何去何從？

　　控制權(quán)變更后，東方園林創(chuàng)始人何巧女的去向也成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　據(jù)東方園林內(nèi)部人士8月5日回應(yīng)媒體稱，新的公司實(shí)際控制方北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司將本著有利于維護(hù)上市公司及全體股東合法權(quán)益的原則選舉新的董事會成員，并由董事會決定聘任相關(guān)高級管理人員。

　　與此同時(shí)，東方園林在公告中表示，“控股權(quán)的轉(zhuǎn)移有利于增強(qiáng)公司信用，提高公司和項(xiàng)目融資能力……公司經(jīng)營管理層不發(fā)生重大變化，保持了企業(yè)原有經(jīng)營機(jī)制和團(tuán)隊(duì)的活力和效率，同時(shí)提高了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”由此看來，何巧女仍有可能留任東方園林。