【摘要】基于BOT（建設—運營—移交）模式在我國逐步推廣應用中遇到諸多問題，如人們認識、法律和投資環(huán)境不健全、管理體制、價格體制及外匯問題等，對該模式的特點作了回顧，對遇到的問題進行了總結(jié)分析。針對我國實情提出相應對策，如開辟各種融資渠道，制定相應政策鼓勵國內(nèi)民營資本參與BOT項目投資，政府加強在BOT項目融資中的主導地位，以及創(chuàng)造適應BOT融資的投資環(huán)境等。

　　BOT是英文Build－Operate－Transfer（建設—運營—移交）的縮寫，BOT作為一種適合基礎設施建設的新型融資方式，對亟待發(fā)展的我國基礎設施建設而言，具有特殊的意義。其理論研究及實踐，還有待于我國各地區(qū)進行更深入地研究和探討。本文在回顧BOT的發(fā)展及特點的基礎上，總結(jié)了當前我國推廣BOT模式融資進行基礎設施建設過程中尚存在的問題，并提出相應的解決對策。

　　１ＢＯＴ融資模式的特點

　　BOT作為一種向私人融資進行基礎設施建設的模式，較其他傳統(tǒng)模式而言具有以下幾方面的優(yōu)勢：

　�。�1）BOT項目建設資金來源于外資或民間的閑置資本，可在一定程度上彌補政府在基礎設施投資方面的不足，減輕基礎設施建設項目對國家財政的壓力和外債的負擔，并且拓寬了直接利用外資的渠道，有利于加強國際間的聯(lián)系，加快基礎設施建設與國際間的接軌。（2）BOT項目強調(diào)政府在基礎設施建設中扮演組織者和促進者的重要角色。政府通過制定有效政策及具體措施，促進國內(nèi)外私人資本參與我國基礎設施的投資，形成風險共擔、利益共享的政府與商業(yè)性資本的合作模式，并使得基礎設施業(yè)的服務更有效率。（3）BOT融資方式打破了國家在基礎設施領(lǐng)域中絕對壟斷，在公共產(chǎn)品的供給中引入市場機制，起到了合理配置資源的效應。（4）BOT項目的貸款方在決定是否貸款時，通常，主要考慮項目本身的收益前景，而不是項目公司當時的信用能力。故BOT融資方式不受項目公司現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的限制，比其他融資方式更加靈活。在該方式下銀行貸款通常沒有追索權(quán)，或者即使有有限的追索權(quán)，也只適用于項目本身的資產(chǎn)和收益，身的資產(chǎn)負債表，因此，也不影響該項目實體從其他方面進一步借款的能力。隨著我國專業(yè)銀行的轉(zhuǎn)變及市場經(jīng)濟體制的進一步健全，BOT融資方式的“資產(chǎn)負債表外融資”的優(yōu)點將逐步顯現(xiàn)出來。（5）政府為鼓勵投資者投資基礎設施的建設，一般對BOT項目提供行政、法律、經(jīng)濟上的支持，這就減少了項目承辦方的風險。另外，項目的境外投資者會向跨國保險公司投保，有了這種復雜的相互擔保、保險和抵押關(guān)系，項目風險就會被有效地分散。（6）通過BOT項目招標，中標者成為項目業(yè)主，承包商一般必須帶資承包。這同政府直接投資相比，從兩個方面減少了不正當競爭的可能性：一是沒有既得利益可維持或分配，政府提供的只有業(yè)主投資的特許權(quán)，承包商的利益必須通過特許經(jīng)營期內(nèi)的有效運營才能實現(xiàn)。二是當業(yè)主是合伙人時，由于業(yè)主的目標是運營期利潤的最大化，故承包商很難在業(yè)主身上打開缺口。

　　２我國基礎設施建設運用ＢＯＴ項目融資分析

　�。玻�１我國經(jīng)濟高速增長對基礎設施的巨大需求

　　隨著我國經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康地發(fā)展，將有大量前景良好的投資項目可吸引國內(nèi)外民間力量參與BOT項目融資。國際經(jīng)濟學家認為，盡管基礎設施項目盈利能力相對較低，但其具有穩(wěn)定而持續(xù)的用戶，它與國計民生息息相關(guān)，相對較少受經(jīng)濟周期性變化的影響，不會出現(xiàn)市場疲軟，至少在我國今后較長一段時間內(nèi)是這樣。同時，由于人口密度高，基礎設施利用率也高，平均成本就低于亞洲其他國家或地區(qū)，因而其吸引力更大。當前國際承包工程量縮減，而我國又將交通等基礎設施作為鼓勵外商投資的項目，外商可享受種種優(yōu)惠，因此，對當今世界擁有數(shù)萬億流動資本來說，中國經(jīng)濟的高速增長所帶來的對基礎設施的巨大需求，以及基礎設施項目的較高投資回報率還是很有吸引力的。

　　２．２我國的私營經(jīng)濟規(guī)模已使內(nèi)資ＢＯＴ項目成為可能

　　迄今為止，我國采用BOT項目融資方式籌集資金的項目大多引入了外資。BOT項目融資活動并不僅限于外國資本參加，國內(nèi)各個部門也可以參加。我國私營企業(yè)正蓬勃發(fā)展，為吸引國內(nèi)私營經(jīng)濟參與基礎設施建設創(chuàng)造了條件。我國私營經(jīng)濟規(guī)模已相當可觀，初具項目融資的能力。1989年全國僅有私營企業(yè)9萬家，從業(yè)人員185萬人，但到1997年私營企業(yè)數(shù)已達80萬家，從業(yè)人數(shù)達4700萬人。1995年全國個體私營企業(yè)工業(yè)產(chǎn)值達2200億元，占全社會工業(yè)總產(chǎn)值的15%以上。同時，民營資本進入基礎設施領(lǐng)域的愿望和行動已初見端倪。中國私營經(jīng)濟憑其內(nèi)部機制的優(yōu)勢迅猛發(fā)展起來，無論從發(fā)展規(guī)模、發(fā)展速度，還是從經(jīng)營效果、擁有資金量上都不可忽視。因此，完全可以讓一些國內(nèi)私營企業(yè)聯(lián)合起來參與基礎設施項目的開發(fā)，這也符合國家大力發(fā)展私營經(jīng)濟的方針政策和國家的產(chǎn)業(yè)政策。

　�。玻�３ＢＯＴ項目融資在我國已有成功經(jīng)驗

　　BOT項目融資在我國大型基礎設施項目融資中已有試點的成功經(jīng)驗。1983年廣東沙角B電廠項目的融資安排是我國第一個利用BOT模式進行基礎設施資金籌措的成功實例。這個項目在國際上有較大影響。此后，1995年廣西來賓B電廠作為國家計劃委員會的實驗項目[2]，被認為是中國第一個通過國際正規(guī)的方式競爭投標的BOT項目，為今后的BOT項目建立了一個良好的模式。國內(nèi)民間資本以BOT模式參與基礎設施建設的成功案例，還有泉州刺桐大橋工程，該項目的成功建設在實踐上為引導國內(nèi)私營經(jīng)濟投資基礎設施建設走出了一條可行的路子。

　�。衬壳拔覈�推行ＢＯＴ融資模式存在的問題

　　從目前情況來看，對BOT項目的認識和實踐經(jīng)驗都顯得不足，存在的問題主要有：人們認識的問題、法律和投資環(huán)境不健全的問題、管理體制的問題、價格體制的問題和外匯問題等。

　�。常�１人們認識問題

　　BOT對于正處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌過程中的中國來說是一個新生事物，對它的認識還需一個熟悉、認識、探索、提高的過程。人們思想觀念的不適應主要表現(xiàn)在以下方面：（1）對在中國基礎設施建設中運用BOT還存在疑慮，有人擔心BOT的運用會導致國家對基礎設施項目控制權(quán)的喪失，還有人擔心把基礎設施給私人投資建設和經(jīng)營會帶來一些敏感的社會問題，如項目使用費用老百姓是否能承受等。（2）對項目融資的復雜性認識不足，有些人不熟悉其具體內(nèi)容和操作規(guī)范的要領(lǐng)，認為談判既費時又費力，還要給項目一定的擔保和政策優(yōu)惠，不如傳統(tǒng)的貸款或撥款省心，因此對BOT興趣不大。（3）由于以往基礎設施大多由財政撥款或國家貸款來進行建設，所以，設施的使用費用很低，甚至不收取費用，老百姓已經(jīng)習慣了免費使用很多基礎設施，而采用BOT方式籌建的項目為替項目公司收回投資，并賺取一定利潤，必須收取一定的使用費用，老百姓可能接受不了，因此，他們對這個問題的認識也是影響B(tài)OT融資方式在我國健康發(fā)展的一大障礙。

　�。常�２法律和投資環(huán)境不健全

　　改革開放以來，我國已制定和頒布了200多個涉及外商投資的法律和法規(guī)，建立了一定的符合國際慣例的投資環(huán)境。然而到目前為止，我國頒布的法律、法規(guī)在許多具體問題上與國際慣例還有一定的距離，如在《中華人民共和國擔保法》中規(guī)定政府部門不得為項目提供任何形式的保證，而在BOT這種特殊的融資方式中，一般都要求東道國政府或機構(gòu)對項目的融資給予一定的擔保和必要的政策支持。而且，由于司法部門在法律上執(zhí)行力量不足和經(jīng)驗欠缺，使得在經(jīng)濟訴訟方面的法律背景尚不夠成熟。又由于中國政府及各機構(gòu)部門某些官僚作風和多頭管理，辦事效率低下，甚至項目審批主管部門的有關(guān)規(guī)定之間往往不銜接或有沖突，導致在項目實施過程中因?qū)徟�等工作進程的緩慢而進一步增加建設費用，這也在一定程度上影響了外商在中國投資的積極性和信心。

　　３．３管理體制問題

　　在BOT項目中政府需要一改過去建設項目完全由自身負責、資金調(diào)撥、風險自擔的局面和壓力環(huán)境，而將項目建設的特許權(quán)交由私人負責，這并不意味著政府可以撒手不管。相反，項目融資多用于涉及國計民生的基礎設施項目，比其他一般項目更需要政府發(fā)揮宏觀調(diào)控和管理的作用。目前有部分由私人承建或經(jīng)營的公路路段，由于缺乏政府宏觀管理，導致收費站設置很不合理的現(xiàn)象普遍。