上期的《投資者報》刊登了一篇名為“東方園林16 億鞍山大單真相”的報道，我們認(rèn)為，在公司股價奇跡般的表現(xiàn)背后，存在一系列值得質(zhì)疑的常識性問題，如果投資者對這些問題不加以甄別，盲目追高股價，無異于自欺欺人；如果該公司只是一味發(fā)布“好消息”，而面對媒體的常識性追問卻表現(xiàn)出緊張和躲閃，其背后或有故意誤導(dǎo)投資者之嫌。

　　最早對公司產(chǎn)生懷疑，是我們在分析公司財務(wù)報表時，發(fā)現(xiàn)一個反映其經(jīng)營質(zhì)量的指標(biāo)“收入回款比”在逐年惡化。2007年，東方園林銷售收入與現(xiàn)金回款的比例是89%，其后的兩年，這一指標(biāo)分別為76%和52%，到了今年上半年，公司的回款只占到銷售收入的39%。而同期另一家園林企業(yè)“棕櫚園林”的該指標(biāo)卻從82%上升到90%。

　　還有一個讓我們產(chǎn)生質(zhì)疑的問題，是鞍山市政府能否在兩三年內(nèi)完成16億元的園林綠化投資。查找鞍山市政府的財政數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，該市整個十五期間用于城市綠化的財政支出僅3億多，占城市基礎(chǔ)建設(shè)投資的7.5%。由此推算，鞍山市近些年的年均綠化支出不會超過1億元。而且，鞍山市政府網(wǎng)站上，數(shù)百萬元的市政項目都有完善的招投標(biāo)信息披露，東方園林的16億大單卻在其招標(biāo)公告中無法查到，這更讓我們對天價合同背后的真相充滿好奇。

　　此外，即使16億大單真的存在，東方園林和鞍山市城投公司履約的財力也值得懷疑。鞍山市城投在今年5月剛募集完20億公司債，這筆資金并無計劃用于市政園林項目，在地方融資緊縮的宏觀背景下，公司短期內(nèi)為16億綠化項目繼續(xù)發(fā)債支付也很困難。而東方園林的回款情況本來就不樂觀，如果按市政項目常規(guī)的付款進度，公司的資金鏈恐難支撐包括鞍山項目在內(nèi)的數(shù)十億大單。

　　抱著這些常識性的懷疑，《投資者報》記者趕赴鞍山市，對東方園林公告的鞍山16億項目開展調(diào)查，調(diào)查結(jié)果和我們此前的判斷基本一致。鞍山市城建局、規(guī)劃局、城投公司和當(dāng)?shù)貓@林公司的工作人員，對16億大單情況知之甚少，甚至連項目中“四個體育公園”的位置都不知道。而且，當(dāng)?shù)刎斦�和城投公司�?a href="http://design.www.yifenx.cc " target="_blank" title="規(guī)劃設(shè)計">綠化工程的支付能力捉襟見肘，過去5年，鞍山市每年的園林項目工程總額從未超過1億元，對當(dāng)?shù)貓@林公司工程款的拖欠更是司空見慣。

　　9月7日，東方園林針對本報的報道發(fā)布澄清公告，公告稱鞍山項目是“與鞍山城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司簽署的框架協(xié)議”，但并未對其是否符合招投標(biāo)程序予以說明�！吨腥A人民共和國招標(biāo)投標(biāo)法》中曾明確規(guī)定，涉及“大型基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)等關(guān)系社會公共利益、公眾安全的項目”必須進行招標(biāo)。16億的市政大單，是否能以“簽署框架協(xié)議”方式規(guī)避招投標(biāo)的法律規(guī)定？這，還需監(jiān)管部門來判斷。

　　媒體以捍衛(wèi)“常識”為己任，但并不因此就否定“奇跡”。我們對東方園林的質(zhì)疑，并不是認(rèn)定它沒有產(chǎn)生奇跡的可能，相反，我們對一切上市公司產(chǎn)生奇跡都抱以期待。

　　但奇跡總是以常識為基礎(chǔ)，把常識做好并超越常識，才可能創(chuàng)造奇跡。美國投資大師沃倫·巴菲特創(chuàng)造了股票投資的奇跡，他的年均投資回報率只有22%，這是常識性的成績，但連續(xù)50年保持這一成績，不就是奇跡嗎？

　　有時候，所謂奇跡只是自欺欺人。作為投資者，如果無視常識，一味地幻想奇跡，最終吃虧的是自己。東方園林連續(xù)發(fā)布的大單公告，很容易讓人們頭腦發(fā)熱，對公司的奇跡抱以太大的期望，這種沖動往往會蒙蔽人們對常識的判斷，甚至連以理性著稱的機構(gòu)投資者也不例外。從公司的半年報材料中可以看到，6個月內(nèi)先后有40余家基金公司和機構(gòu)投資前往公司調(diào)研，但他們只在“公司會議室”了解情況。

　　更多時候，“奇跡”源自欺騙和誤導(dǎo)。前段時間媒體爆出道士李一的“成仙奇跡”，不正是如此嗎？判斷奇跡真?zhèn)蔚囊粋�竅門，就是看制造奇跡的人是誰？如果一家公司以含糊其詞的方式，暗示或者明示它就是奇跡，則需特別小心。對這種奇跡的追捧，其結(jié)局只能是造就誤導(dǎo)者的奇跡，釀成自己的悲劇。

　　我們相信，最好的投資策略，就是保持對常識的基本判斷。也許你會因為相信常識而錯過6個月股價從100元漲到400元的奇跡，但更可能是規(guī)避了風(fēng)險，獲得一份穩(wěn)定的投資回報。而一直這樣做，你可能真的會創(chuàng)造奇跡。

　　我們之所以質(zhì)疑東方園林，正是因為它的股價奇跡背后，充滿著經(jīng)不起推敲的常識。16億大單的落實存疑、簽約方的支付能力存疑、合同轉(zhuǎn)化為真實業(yè)績的時間存疑，甚至連“回款率”這種基本的業(yè)績指標(biāo)都每況愈下，如果還認(rèn)為它是奇跡，到底是自欺欺人還是受人愚弄呢？

　　真正的奇跡，需要用時間來兌現(xiàn)，用“做好常識”來積累，這樣的奇跡出現(xiàn)了，我們會為它鼓掌喝彩。而我們當(dāng)下的責(zé)任，就是捍衛(wèi)常識，想想看，如果只有奇跡、沒有常識，這個世界將會多么瘋狂？